平高电气拟非公然发行股分购买资产触及的平高东芝廊坊避雷器有限公司股东全部权益价值资产评估报告书
平高电气：拟非公然发行股分购买资产触及的平高东芝（廊坊）避雷器有限公司股东全部权益价值资产评估报告书
平高电气：拟非公然发行股分购买资产触及的平高东芝（廊坊）避雷器有限公司股东全部权益价值资产评估报告书
公告日期
河南平高电气股份有限公司拟
非公然发行股分购买资产触及的
平高东芝（廊坊）避雷器有限公司
股东全部权益价值
资产评估报告书
中天和资产【2015】评字第90025号
2015年10月29日
平高东芝（廊坊）避雷器有限公司股东全部权益价值资产评估报告书
目录
注册资产评估师声明.................................................1
资产评估报告书摘要.................................................2
资产评估报告书.....................................................5
1、拜托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者概况...5
2、评估目的...................................................11
3、评估对象与范围.............................................11
4、价值类型及其定义...........................................16
5、评估基准日.................................................16
6、评估根据...................................................16
7、评估方法...................................................19
8、评估程序实行进程和情况.....................................30
9、评估假定...................................................31
10、评估结论...................................................33
11、特别事项说明...........................................36
12、评估报告使用限制说明...................................38
十三、评估报告日.............................................38
十四、签字盖章...............................................39
评估报告附件......................................................40
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地址：北京市西城区车公庄大街九号院2号楼3门904室
平高东芝（廊坊）避雷器有限公司股东全部权益价值资产评估报告书
注册资产评估师声明
1.我们在履行本资产评估业务中，遵守相干法律法规和资产评估准则，恪守独
立、客观和公正的原则；根据我们在执业进程中搜集的资料，评估报告陈说的内容是
客观的，并对评估结论合理性承当相应的法律责任。
2.评估对象触及的资产、负债清单和被评估单位历史经营状态和收益状态的
统计数据、未来经营状态和收益状态的预测数据由被评估单位申报并经其签章确认；
所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是拜托方、被评估单位和
相干当事方的责任。拜托方、被评估单位和相干当事方管理层和其他人员提供的与评
估相干的所有资料，是编制本报告的基础，对评估对象存在的可能影响评估结论的瑕
疵事项，在拜托时未作特殊说明或在评估现场勘查中未予昭示且评估人员根据专业经
验一般不能获知的情况下，评估机构及评估人员不承当相干责任。
3.我们与评估报告中的评估对象没有现存或预期的利益关系；与相干当事方
没有现存或预期的利益关系，对相干当事方不存在偏见。
4.我们已对评估报告中的评估对象及其所触及资产进行现场调查；我们已对评
估对象及其所触及资产的法律权属状态给予必要的关注，对评估对象及其所触及资产
的法律权属资料进行了查验，并对已发现的问题进行了照实表露，且已提请拜托方
及相干当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。注册资产评估师不具有对评估对
象法律权属确认或发表意见的能力，故我们不对评估对象的法律权属真实性做任何形
式的保证。
5.我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假定和限定条件的
限制，评估报告使用者应当充分斟酌评估报告中载明的假定、限定条件、特别事项说
明及其对评估结论的影响。
6.我们对评估对象的价值进行估算并发表的专业意见，是经济行动实现的参考
根据，其实不承当相干当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现
价格的保证。
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河南平高电气股份有限公司拟
非公然发行股分购买资产触及的
平高东芝（廊坊）避雷器有限公司
股东全部权益价值
资产评估报告书摘要
中天和资产【2015】评字第90025号
北京中天和资产评估有限公司接受河南平高电气股份有限公司（以下简称：平高
电气）的拜托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采取收益法和
资产基础法，依照必要的评估程序，对平高电气拟非公然发行股分购买平高团体有限
公司（以下简称：平高团体）持有的平高东芝（廊坊）避雷器有限公司（以下简称：
平高东芝）全部股权之经济行动所触及的平高东芝股东全部权益在评估基准日的市场
价值进行了评估。
评估目的是根据《平高集团有限公司关于河南平高电气股份有限公司非公然发行
股票的请示》“平高团体[2015]96号白癜风能不能治好”，平高电气拟发行股分购买平高团体持有的平
高东芝全部股权，为此需对平高东芝股东全部权益价值进行评估，为上述经济行动提
供价值参考。
评估对象是平高东芝股东全部权益价值，具体评估范围为平高东芝于评估基准日
的全部资产和负债，包括流动资产、非流动资产、活动负债和非活动负债。
本次评估的价值类型选用市场价值。
本项目评估基准日为2015年6月30日。
本项目使用的评估基本方法为收益法和资产基础法。
本项目评估结论：
1.收益法评估初步结果
平高东芝在延续经营情况下，股东全部权益的账面价值15,107.46万，评估
价值27,734.42万，增值额12,626.96万，增值率83.58。
2.资产基础法评估初步结果
平高东芝在延续经营情况下，总资产账面价值32,179.88万，评估价值
38,799.32万，增值额6,619.44万，增值率20.57；负债账面价值17,072.42
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万，评估价值17,072.42万，无增减值变化；股东全部权益账面价值15,107.46
万，评估价值21,726.90万，增值额6,619.44万，增值率43.82。
金额单位：人民币万
账面价值评估价值增值额增值率％
项目
ABC=B-AD=C/A×100
1流动资产26,598.7126,930.53331.821.25
2非流动资产5,581.1711,868.796,287.62112.66
3其中：可供出售金融资产
4持有至到期投资
5长时间应收款
6长时间股权投资
7投资性房地产
8固定资产4,363.947,205.972,842.0365.13
9在建工程
10工程物质
11固定资产清算
12生产性生物资产
13油气资产
14无形资产970.064,415.643,445.58355.19
15开发支出
16商誉
17长时间待摊费用80.0380.03
18递延所得税资产167.15167.15
19其他非流动资产
20资产总计32,179.8838,799.326,619.4420.57
21活动负债16,764.1516,764.15
22非活动负债308.27308.27
23负债合计17,072.4217,072.42
24净资产（所有者权益）15,107.4621,726.906,619.4443.82
3.终究评估结论
本项目收益法评估初步结果比资产基础法评估初步结果6,007.52万，差异比
率为27.65。
两种评估方法结果差异的缘由主要是：资产基础法反应的是企业基于现有资
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产的重置价值。而收益法反应的是资产经营能力（获利能力）的大小，收益法不但
斟酌了企业各项可辨认资产的公道充分利用及有效组合对企业股东全部权益价值的
影响，也斟酌了企业的运营资质、行业竞争力、企业管理水平、研发能力等资产基
础法没法斟酌的因素对股东全部权益价值的影响。
评估人员认为，平高东芝作为专业从事避雷器研发、设计和制造的企业，其研
发能力及营运经验等对其未来收益将产生较大贡献，由于收益法评估是建立在未来
营运收益的基础上，综合斟酌了企业各项资产的未来贡献能力，收益法评估结论能
够充分反应企业整体价值。因此，本次评估终究选取收益法的评估结果，即：平高
东芝（廊坊）避雷器有限公司股东全部权益价值的评估价值为27,734.42万。
评估机构提示报告使用者关注特别事项可能对评估结论产生的影响。
评估报告书使用有效期为一年，即2015年6月30日至2016年6月29日。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和公道理解评估结
论，应当浏览评估报告正文。
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平高集团有限公司：
河南平高电气股份有限公司：
北京中天和资产评估有限公司接受贵公司的拜托，根据有关法律、法规和资产评
估准则、资产评估原则，采取收益法和资产基础法，依照必要的评估程序，对平高电
气拟非公然发行股分购买平高团体持有的平高东芝全部股权之经济行动所触及的平
高东芝股东全部权益在评估基准日2015年6月30日的市场价值进行了评估。
现将资产评估情况报告以下：
1、拜托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者概
况
本评估项目拜托方为平高团体、平高电气，被评估单位为平高东芝，业务约定书
约定的其他评估报告使用者包括触及本次经济行动的其他有关方及国家有关部门等
可根据国家法律、法规明确规定的评估报告使用者。
(1)拜托方概况
1.基本情况
名称：平高集团有限公司（以下简称“平高团体”）
营业执照注册号：
注册地址：平顶山市南环东路22号
办公地址：平顶山市南环东路22号
经济性质：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
法定代表人：李永河
注册资金：339528万
成立日期：1996年12月20日
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经营范围：制造、销售：高压开关设备，输变电装备，控制装备及其配件；技
术服务；出口：本企业资产的高压断路器，全封闭组合电器，高压隔离开关，高压输
变电成套设备；进口：本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零
配件；仪器仪表、模具及其他工具制造；锻件制造；金属材料焊接；电机加工；机械
动力设备研制、安装、调试、改造、维修；弹簧机构制造；橡胶制品、绝缘子制品；
产品包装箱制造；金属表面防腐处理；生产生活用能源供应（需专项审批的除外）；
动力管线配件经营；通讯器材销售及修理；切削液销售；普通货运；汽车修理；普通
货物装卸；货运站经营；货运代办；租赁房屋及装备；电力工程总承包服务；承装（修、
试）电力设施。以下经营范围仅供办理分支机构使用：餐饮，住宿，日用百货，本册
制造，烟。
拜托方之2：
1.基本情况
名称：河南平高电气股份有限公司(以下简称“平高电气”)
营业执照注册号：
注册地址：平顶山市南环东路22号
办公地址：平顶山市南环东路22号
经济性质：其他股份有限公司（上市）
法定代表人：李永河
注册资金：113,748.5573万
成立日期：1999年7月12日
经营范围：高压开关设备、控制装备及配件（按国家有关规定）的制造、销售、
维修及技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询；咨询服务（国家专项规定的除外）；
经营本企业自产产品及相干技术的进出口业务（国家限定公司经营或制止进出口的商
品及技术除外），投资及投资管理；房屋及装备租赁。
(2)被评估单位概况
1.基本情况
名称：平高东芝（廊坊）避雷器有限公司(以下简称“平高东芝”)
营业执照注册号：
注册地址：廊坊经济技术开发区全兴路66号
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办公地址：廊坊经济技术开发区全兴路66号
经济性质：有限责任公司（中外合资）
法定代表人：张建国
注册资金：1090万美
成立日期：2002年04月09日
经营范围：研发、设计、生产避雷器、避雷器用阀片，销售本公司自产产品，并
提供相干的销售服务。
2.历史沿革
平高东芝成立于2002年4月，是由中国电力科学研究院与株式会社东芝合资成
立，公司成立时名称为廊坊电科院东芝避雷器有限公司（以下简称：廊坊东芝），成
立时注册资本为美360万，其中：中国电力科学研究院以货币出资180万美（出
资币种为人民币，金额1500万，其中14,899,140.00按当日汇率8.2773:1折合180
万美；100,860.00作为资本公积入账），占注册资本50.00；株式会社东芝以美
出资180万，占注册资本50.00。上述出资业经廊坊益华会计师事务所有限公司
审验并出具了“（2002）廊会验A字第14号”验资报告。
2008年12月25日，廊坊东芝股东中国电力科学研究院与株式会社东芝分别以货
币增加注册资本365万美，增资后注册资本到达1090万美，中国电力科学研究院
与株式会社东芝分别持有50.00股权，上述增资事项已廊坊益华会计师事务所有
限公司审验，并于2008年12月31日出具“（2008）廊会验A字第032号”验资报告。
2009年7月24日，廊坊东芝根据董事会决议，经廊坊市工商局公司核准，公司名
称变更加电科院东芝避雷器有限公司（以下简称：电科院东芝）。
2010年，中国电力科学研究院根据国家电公司《关于划转合资企业股权的通
知》（国家电产业[2010]1709号），将其持有的电科院东芝50.00股权划转至中国
电力设备有限公司，股权划转基准日为2010年1月1日，变更后电科院东芝为中国电
力设备有限公司的参股公司，公司名称变更加中电设备东芝（廊坊）避雷器有限公
司（以下简称：中电设备东芝）。
2012年，中国电力设备有限公司根据国家电公司《关于中国电力设备有限公
司和国智能电研究院优化重组事项的通知》（国家电产业[2012]586号），将其
持有的中电设备东芝50.00股权划转至平高团体，股权划转基准日为2012年1月1日，
变更后中电设备东芝为平高团体的参股公司，公司名称变更加平高东芝（廊坊）避
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雷器有限公司。
经过上述股权变更，平高东芝截止本次评估基准日股本结构以下：
序号股东名称出资金额（万-美）持股比率（）
1平高集团有限公司545.0050.00
2株式会社东芝545.0050.00
合计1,090.00100.00
3.企业近些年经营管理及财务状况
(1)企业经营状态
平高东芝主要从事避雷器的研发、设计和生产，主要业务内容有金属氧化物电阻
片的制造、1000KV及以下电压等级避雷器的制造、销售和售后服务。其中金属氧化
物电阻片的制造技术、瓷套型及GIS型避雷器的组装技术是引进股东株式会社东芝的
成熟技术；复合外套型避雷器的组装技术从中国电力科学研究院引进。
平高东芝的研发方式主要分为技术引进、项目合作和自主研发3类。其中“技术
引进”主要从股东株式会社东芝购买关键技术；“项目合作”主要与股东平高团体、
和国系统内关联方中国电力科学研究院合作开发相干产品或联合进行科研实验；
通过延续自主创新，平高东芝取得了多项高水平、具有自主知识产权的科技成果，重
点得到运用的研发产品如特高压IV级污秽型瓷套型避雷器、特高压交换系统用线路
避雷器、750KVIV级污秽型瓷套型避雷器等产品，屡次取得国家电公司科技奖项，
具有多项专利。
平高东芝于2012年8月通过ISO9001：2008质量管理体系认证；2011年1月通
过ISO14001:2004环境管理体系认证；2011年12月通过OHSAS1800：2007职业健康
安全体系认证。
(2)企业组织架构
平高东芝实行总经理负责制，总经理领导平高东芝全面工作。公司设立董事会，
是公司的最高决策机构。董事会由6名董事组成，包括董事长和副董事长各1名，董
事长是公司的法定代表人。公司设置2名监事。公司成立高级管理人员组成的团队负
责平常经营管理，主要有总经理1名、常务副总经理1名、总会计师1名、总工程师
1名；公司设6个职能部门、4个业务部门、2个支持部门。组织机构图以下：
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(4)企业经营模式
1）采购模式
平高东芝产品方面，瓷套组件、罐体、光纤绝缘子等标准件直接从经销商或生产
商处采购，电路板、结构件、IED柜等需依照设计要求定制加工、定点采购。
平高东芝设有生产部，由生产部负责招标、采购、签订采购合同、购货、付款，
并兼顾供应商管理、定单保护。平高东芝同时设有质量管理部门，专门负责原材料进
货检验、定制加工监造等工作。
2）生产模式
平高东芝主要采取“以销定产”的生产模式，根据合同定单组织生产，生产过程
包括产品加工、系统调试等主要进程。为保障供货，平高东芝会根据定单预测情况，
公道组织原料采购和部份半成品的加工。
3）销售模式
平高东芝在销售上大多采取直销模式。负责销售的部门是销售部，实行大区负责
制，在南、华东、华中、西北、华北5大区划分基础上，展开实体产品类、技术服
务类销售活动。
(5)企业前三年和评估基准日扼要财务数据：
根据平高东芝经审计的财务报表，截止评估基准日2015年6月30日，资产总额
32,179.88万，负债总额17,072.41万，净资产额15,107.47万，2015年
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月实现营业收入11,513.39万，净利润1,368.08万。公司近3年及基准日资产、
财务状况以下表：
资产负债及财务状况简表
金额单位：人民币万
2012年12月2013年12月2014年12月2015年6月
项目
31日31日31日30日
资产总额27,186.2727,292.4029,216.9832,179.88
负债总额14,877.5214,523.1915,409.1917,072.41
净资产12,308.7412,769.2113,807.8015,107.47
项目2012年2013年2014年2015年月
营业收入13,969.6313,120.2218,051.5511,513.39
营业本钱9,689.408,300.5411,601.057,050.31
营业利润973.941,344.682,185.592,024.42
利润总额988.861,368.942,058.531,995.12
净利润743.101,004.561,542.721,368.08
廊坊益华会计师
审计机构名称瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
事务所有限公司
（2013）廊会审
审计报告文号瑞华审字[2015]号
A字第001号
审计意见类型标准无保存意见
4.企业业务分析情况
平高东芝主要从事避雷器的研发、设计、生产。该业务受益于智能电建设、特
高压建设等电投资，和国家电公司“三集五大”的“大运行体系”、“大检验体
系”建设。
避雷器业务触及产品种类较多，专业性、针对性较强，平高东芝除产品销售，
主要针对该行业用户在工程整体方案中的要求进行对产品改进，平高东芝目前触及的
产品主要有金属氧化物电阻片的制造、1000KV及以下电压等级避雷器的制造、销售
和售后服务。
5.主要会计政策
履行财政部2006年2月15日及其后颁布和修订的41项具体会计准则、企业会
计准则运用指南、企业会计准则解释及其他相关规定。
6.主要税项
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税种具体税率情况
应税收入按17的税率计算销项税，并按扣除当期允许抵扣的进项税额后
增值税
的差额计缴增值税。
营业税按应税收入的5计缴。
城市保护建设税按实际缴纳的流转税的7计缴。
教育费附加按实际缴纳的流转税的3计缴。
地方教育费附加按实际缴纳的流转税的2计缴。
企业所得税按应纳税所得额的25计缴。
(3)拜托方与被评估单位之间的关系
拜托方之一平高团体持有被评估单位平高东芝50.00的股权；
拜托方之一平高团体持有拜托方之二平高电气45.94的股权，为平高电气控股
股东；
拜托方之二平高电气本次拟向拜托方之一平高团体非公然发行股分购买其所持
有的被评估单位平高东芝全部股权。
(4)业务约定书约定的其他评估报告使用者
业务约定书约定的其他评估报告使用者包括触及本次经济行动的其他有关方及
国家有关部门等可根据国家法律、法规明确规定的评估报告使用者。
2、评估目的
根据《平高集团有限公司关于河南平高电气股份有限公司非公然发行股票的请
示》“平高团体[2015]96号”，平高电气拟发行股分购买平高团体持有的平高东芝全
部股权，为此需对平高东芝股东全部权益价值进行评估，为上述经济行动提供价值参
考。
3、评估对象与范围
（1）评估对象
本评估项目的评估对象是平高东芝于评估基准日的股东全部权益价值。
（2）评估范围
本评估项目的评估范围为平高东芝于评估基准日的全部资产和负债，并且由平高
东芝提供的清单载明：
金额单位：人民币万
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项目账面价值
流动资产26,598.71
非流动资产5,581.17
其中：可供出售金融资产
长时间股权投资
固定资产4,363.94
固定资产清算
无形资产970.06
递延所得税资产167.15
资产总计32,179.88
活动负债16,764.15
非活动负债308.27
负债合计17,072.42
净资产（股东全部权益）15,107.46
以上数据业经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）予以审计，并出具了“瑞华审
字[2015]号”标准无保存意见的审计报告。
拜托评估对象和评估范围与经济行动触及的评估对象和评估范围一致。
具体评估范围与对象请见本报告所附的《资产评估明细表》。
1.委估主要资产及负债情况
纳入本次评估范围中的资产及负债包括流动资产、非流动资产、活动负债及非流
动负债。
（1）流动资产包括现金、银行存款、应收票据、应收账款、预支账款、其他应
收款和存货。
1）货币资金账面价值3,436.53万，占流动资产的12.92，占资产总额的
10.68，为现金、银行存款和其他货币资金。
2）应收票据余额为3,848.49万，占流动资产的14.47，占资产总额的11.96。
应收票据为销售产品收到的银行承兑汇票。
3）应收账款余额为15,413.55万，已提取坏账准备668.59万，账面净值
14,744.97万，占流动资产的55.43，占资产总额的45.82。应收账款为产品销
售款等，账龄主要为一年之内。
4）其他应收款余额为458.75万，已提取坏账准备0.00万，账面净值458.75
万，占流动资产的1.72，占资产总额的1.43。其他应收款为房租、保证金、内
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部职工备用金和押金等，账龄主要为一年之内。
5）存货余额3,455.95万，占流动资产的12.99，占资产总额的10.74，具
体包括原材料、拜托加工物质、库存商品、自制半成品和低值易耗品。原材料为瓷套
组件、芯体组件、支持绝缘筒等生产过程中需要的材料；拜托加工物质为瓷套组件、
防爆膜、绝缘杆等拜托外单位加工的材料；库存商品为各类型避雷器、阀片等直接销
售及项目所用产品；自制半成品为各类型避雷器、阀片、检测仪等在生产装备；低值
易耗品为铜板、轴承、热电偶等平常生产管理用的材料。
（2）非流动资产包括固定资产、无形资产、长时间待摊费用和递延所得税资产。
1）固定资产账面原值9,311.03万，账面净值4,363.94万，占非流动资产
的78.19，占资产总额的13.56。包括房屋建筑物、构筑物、管道沟槽、机器设备、
车辆和电子设备。具体包括：
①平高东芝的房屋建（构）筑物以自建方式获得，建成于2010年12月和2015
年4月，房屋建（构）筑物位于廊坊市经济技术开发区，均坐落在平高东芝所有的“廊
开国用（2013）第010号”土地使用权上，其中房屋建筑物总计5项、构筑物总计7
项，管道沟槽13项。
房屋建筑物主要包括办公楼、厂房、食堂、危化库和门卫，建筑面积合计
12,928.50平方米，账面原值4,564.40万，账面净值2,711.47万。房屋的结构
主要为钢混结构和钢结构，截至评估报告出具日尚有危化库及门卫还没有获得房屋所有
权证，面积合计128.15平米，平高东芝已出具产权归其所有并及时完善产权手续的
相干说明；上述房屋建筑物目前使用状态良好，可以满足平常经营需要。
构筑物及其他辅助设施账面原值27.50万，账面净值27.04万，主要为道路
及广场、消防水池、围墙、电缆沟等。
管道沟槽账面价值包括在房屋建筑物账面价值中，主要为上下水管线、暖气管线、
消防管道、室外电缆等。
②机器设备类固定资产主要包括机器设备、车辆和电子设备。
机器设备484项，账面原值4,284.82万，账面净值1,534.74万，主要为组
合电阻炉、焙烧炉、进口阀片成型装置、橡胶注射成型硫化机等，购置于2002年至
2015年，目前处于正常运行状态，可以满足平常经营需要。
车辆3辆，账面原值42.72万，账面净值4.27万，主要包括尼桑轿车等公
务用车，购置于2007年至2010年。上述3辆车辆均正常使用。
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电子设备267项，账面原值391.59万，账面净值86.41万，主要为电脑、
打印机、复印机、空调、服务器等，购置于2004年-2015年,装备均正常使用，可以
满足平常经营需要。
2）无形资产账面价值970.06万，占非流动资产账面价值的17.38，占资产
总额的3.01。被评估单位纳入评估范围的无形资产主要包括账面记录的1项土地使
用权、31项应用软件、5项专有技术和5项软件著作权，和账外无形资产-技术类
无形资产和专有技术。
①土地使用权：纳入本次评估范围的无形资产-土地使用权账面价值817.81万
，该土地使用权为位于廊坊经济技术开发区全兴路的土地一宗，土地获得日期为
2008年12月，用地性质为工业用地，开发程度为七通一平，证载土地使用权面积为
28,250.00平方米。
②其他无形资产：纳入本次评估范围的其他无形资产为账面记录的31项运用软
件、5项专有技术和5项软件著作权，和账外无形资产-技术类无形资产。
平高东芝本次申报评估的账外技术类无形资产总计18项，其中产权性质属共有
知识产权的无形资产7项。具体包括发明专利3项、实用新型专利10项和专有技术
5项。账外技术类无形治疗白癜风要多少钱资产主要为企业平常产品生产及客户拜托研发项目中构成，根
据平高东芝技术部门展开的知识产权评估会议清查结果，其中除2项专有技术已过期
不使用、1项发明及1项实用新型专利实验完成还没有使用外，企业目前使用属核心技
术及未来研发重点领域的技术类无形资产总计14项。
3）长时间待摊费用80.03万，占非流动资产的1.43，占资产总额的0.25。为
维修工程、变压器增容、技术指导费等。发生于2011年2月至2015年1月，摊销期
限为36至60个月，尚存收益期7至54个月。
4）递延所得税资产167.15万，占非流动资产的2.99，占资产总额的0.52。
为企业依照期末坏账准备余额，采取目前适用所得税率计提的递延所得税。
（3）负债包括短时间借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应
交税费、应付利息、其他应付款和长时间应付款。
1）短时间借款账面余额8,509.99万，占活动负债的50.76，占负债总额的
49.85。为企业分别由日本住友信托上海分行、3井住友北京分行和日本住友信托上
海分行3家金融机构获得的1年期信誉借款。
2）应付账款账面余额4,570.05万，占活动负债的27.26，占负债总额的
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26.77。为应付物质款、工程款和运费等。
3）预收账款账面余额686.61万，占活动负债的4.10，占负债总额的4.02。
为预收销售产品款。
4）其他应付款账面余额1,023.12万，占活动负债的6.10，占负债总额的
5.99。为应付保证金、销售代理费及投标保证金等。
5）长时间应付款账面余额308.27万，占非活动负债的100.00，占负债总额的
1.81。为企业融资租赁购买装备向兴银融资租赁（中国）有限公司获得融资租赁款。
2.企业申报的账面记录或未记录的无形资产情况
1）平高东芝申报的账面记录的无形资产为1项土地使用权、31项应用软件、5
项专有技术和5项软件著作权。
2）平高东芝申报评估的账外无形资产总计18项，全部为技术类无形资产，主要
为企业平常产品生产及客户拜托研发项目中构成，由于其相干本钱未能明确划分，均
在企业平常产品本钱及研发项目支出中结转，由此构成上述技术类无形资产的原始支
出未能单独在企业账面予以反应。5项专有技术具体包括A-1直流线路用以外的氧化
锌避雷器、A-2直流线路用的氧化锌避雷器等，其中3项使用中，其余2项已不使用。
账外技术类无形资产的发明专利和实用新型专利具体构成情况以下：
按产权状态划分
发明实用专有软件
总计
项目专利新型专利技术著作权
共有独占共有独占共有独占共有独占共有独占
已授权4646
已受理33
合计346713
在用无形资产按应用领域划分
发明实用新专有软件
项目总计
专利型专利技术著作权
避雷器2911
合计2911
注：上述在用无形资产中产权性质属共有知识产权的总计5项。
3.企业申报的表外资产的类型、数量
被评估单位截止评估基准日2015年6月30日除上述申报账面未记录的技术类无形
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资产外，无其他可辨认的表外资产。
4.援用其他机构出具的报告的结论所触及的资产类型、数量和账面金额
平高东芝纳入本次评估范围的无形资产-土地使用权1宗，为出让工业用地，土
地使用权面积28,250.00平方米，账面金额817.81万。该土地使用权已北京国
融兴华房地产土地评估有限公司予以评估，并出具了“（京）国融兴华[2015]（估）
字第10022号”土地估价报告，该土地估价报告于2015年10月29日在中国土地估
价师与土地登记代理人协会完成电子备案，备案号为IA0025。本公司在进行
必要核实的基础上，本次土地使用权的评估援用了上述土地估价报告的结果。
除此之外，未援用其他机构报告的内容。
4、价值类型及其定义
本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强制压抑的情况
下，某项资产在基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
本报告所称“评估价值”，是指以企业评估基准日现有资产范围为基础，在企业
延续经营条件条件下，依照本报告所述程序和方法所肯定的股东全部权益价值。
5、评估基准日
本评估项目资产评估基准日是2015年6月30日。
基准日是根据经济行动文件，本着有利于保证评估结果有效地服务于评估目的，
评估基准日对评估结果没有重大影响，能较为准确地反应相干资产的最新状态，并尽
可能地与相干经济行动的实现日接近等原则，肯定资产评估基准日。
6、评估根据
本次评估是在遵照国家现有的有关资产评估的法律、法规和其它公允的评估
根据、计价标准、评估参考资料的条件下进行的。
(1)经济行动根据
1.平高集团有限公司文件《平高集团有限公司关于河南平高电气股份有限公司非公
开发行股票的请示》“平高团体[2015]96号”；
(2)法律、法规根据
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1.《中华人民共和国公司法》(2013年12月28日中华人民共和国第十二届全国人
民代表大会常务委员会第六次会议修订)；
2.《中国人民共和国证券法》（2015年6月30日中华人民共和国第十二届全国人
民代表大会常务委员会第十次会议修订）；
3.《中华人民共和国会计法》(中华人民共和国主席令第24号)；
4.《中华人民共和国城市房地产管理法》（2007年8月30日第十届全国人民代表
大会常务委员会第二十九次会议通过）；
5.《中华人民共和国企业所得税法》(中华人民共和国第十届全国人民代表大会第
五次会议于2007年3月16日通过)；
6.《上市公司证券发行管理办法》（第178次主席办公会议审议通过）；
7.《上市公司重大资产重组管理办法（2014年修订，中国证券监督管理委员会令
第109号）》；
8.《中华人民共和国企业所得税法实行条例》（2007年11月28日国务院第197次
常务会议通过）；
9.《财政部、工商总局关于加强以非货币财产出资的评估管理若干问题的通知》财
企[2009]46号）；
10.《中华人民共和国增值税暂行条例》中华人民共和国国务院令第538号；
11.《财政部国家税务总局关于在全国展开交通运输业和部份现代服务业营业税改
征增值税试点税收政策的通知》（财税[2013]37号）；
12.其他适用的相干法律、法规、文件政策、准则及规定。
(3)资产评估准则根据
1.《资产评估职业道德准则—基本准则》（财政部财企[2004]20号）；
2.《资产评估准则—基本准则》（财政部财企[2004]20号）；
3.《资产评估准则——业务约定书》（中评协[2007]189号）；
4.《资产评估准则——评估程序》（中评协[2007]189号）；
5.《资产评估准则——评估报告》（中评协[2007]189号）；
6.《资产评估准则——工作底稿》（中评协[2007]189号）；
7.《资产评估准则——机器设备》（中评协[2007]189号）；
8.《资产评估准则——不动产》（中评协[2007]189号）；
9.《资产评估准则——无形资产》（中评协[2007]217号）；
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10.《专利资产评估指点意见》（中评协[2008]217号）；
11.《著作权资产评估指点意见》（中评协[2010]215号）；
12.《企业国有资产评估报告指南》（中评协[2008]218号）；
13.《评估机构业务质量控制指南》（中评协[2010]214号）。
14.《注册资产评估师关注评估对象法律权属指点意见》（会协[2003]18号）；
15.《资产评估准则——企业价值》中评协[2011]227号；
16.《资产评估价值类型指点意见》（中评协[2007]189号）；
17.《房地产估价规范》（GB/T50291—1999）；
18.《城镇土地估价规程》（GB/T）。
(4)权属根据
1.委估房屋所有权证；
2.委估土地使用权证；
3.委估车辆行驶证；
4.专利权及著作权(版权)等相干权属证明；
5.部份装备购置合同及发票；
6.其他与资产的权利获得及使用有关的文件、报告、经济合同、协议及资金拨付证
明（凭证）等资料。
(5)取价根据
1.评估基准日2015年6月30日履行的金融机构存贷款基准利率；
2.中国人民银行公布于2015年3月1日开始履行的金融机构存贷款基准利率；
3.近年来财政部发行的国债利率；
4.中国银行公布评估基准日人民币汇率；
5.使用同花顺iFinD收集的同类上市公司财务指标及风险指标等数据；
6.4部委联合发布2012年第12号《机动车强迫报废标准规定》；
7.《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》国务院令（第294号）；
8.机械工业信息研究院2015年版《电机产品报价手册》；
9.平高东芝提供的记账凭证、发票等；
10.平高东芝2012年至2015年6月审计报告；
11.平高东芝的会计报表等财务资料；
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12.平高东芝未来经营期的盈利预测；
13.各种新闻、杂志、站或其他渠道搜集的价格信息资料和其他资料；
14.2012版《全国统一建筑工程基础定额河北省消耗量定额》;
15.《全国统一建筑装潢装修工程消耗量定额河北省消耗量定额》;
16.《全国统一安装工程预算定额河北省消耗量定额》;
17.其他参考根据。
7、评估方法
企业价值评估包括收益法、资产基础法、市场法三种基本评估方法，进行企业
价值评估，要根据评估对象、价值类型、资料搜集情况等相干条件，分析3种资产
评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。
收益法：是将企业整体资产预期获利能力的量化与现值化，强调的是企业的整
体预期盈利能力。平高东芝的资产及负债构成要素完全，经营情况正常，提供的服
务产品能够满足市场需求，未来收益可以预测，适于用收益法进行企业价值评估。
资产基础法，是指在公道评估企业各项资产价值和负债的基础上肯定评估对象
价值的评估思路。平高东芝的资产及负债已审计，资产正常使用，适于用资产基
础法进行企业价值评估。
市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、
证券等权益性资产进行比较以肯定评估对象价值的评估思路。市场法中经常使用的两种
方法是参考企业比较法和并购案例比较法。经评估人员市场调查，与本次股权收购
行动类似的股权交易案列较少，难以获得足够量的案例样本，故本次评估不适宜用
市场法。
本次评估以延续使用和公然市场为条件，被评估资产在今后生产经营中仍保持
其原有用处并继续使用和获得收益。根据本评估项目的评估目的和评估对象的特点，
综合斟酌分析相干因素的影响，本次采取收益法和资产基础法对平高东芝于评估基
准日的股东全部权益价值进行评估。
（1）收益法评估情况
1.收益法简介
收益法是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以肯定被评估
资产价值的一种资产评估方法。评估人员在对本次评估的目的、评估对象和评估范
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围、评估对象的权属性质和价值属性核实无误的基础上，针对本次评估所服务的经
济行动，根据国家有关规定和《资产评估准则—企业价值》，肯定依照收益途径、
采取现金流折现方法（DCF）估算平高东芝的股东全部权益价值。
2.运用收益法评估资产必须具有的前提条件是：
（1）企业的资产评估范围产权明确；
（2）企业的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；
（3）企业取得未来预期收益所承当的风险可以预测并可以用货币衡量；
（4）企业预期获利年限可以预测。
3.基本评估思路
根据本次评估尽职调查情况和评估对象资产构成和主营业务特点，本次评估的
基本思路是以评估对象经审计的公司合并财务报表为基础预测其权益资本价值，即首
先依照收益途径采取现金流折现方法（DCF），预测评估对象的经营性资产的价值，再
加上基准日的其他非经营性或溢余性资产（负债）的价值，来得到评估对象的企业价
值，并由企业价值经扣减付息债务价值后，来得出评估对象的股东全部权益价值。本
次评估的具体思路是：
（1）对纳入合并财务报表范围的资产和主营业务，依照历史经营状态的变化趋
势和业务类型预测预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值；
（2）将纳入合并财务报表范围，但在预期收益（净现金流量）预测中未予斟酌
的诸如基准日存在的货币资金，应收、应付股利、递延所得税资产等与生产经营无关
的资产，定义为基准日存在的溢余性或非经营性资产（负债），单独估算其价值；
（3）由上述经营性资产价值和非经营性资产负债价值的加和，得出评估对象的
企业价值，经扣减基准日的付息债务价值后，得到评估对象的股东全部权益价值。
4.收益法的公式
本次收益法评估，根据被评估单位的具体情况和所搜集的资料，具体选用了现金
流量折现法。现金流量模型选择了企业自由现金流量模型。
EBD
式中：E－被评估企业的股东全部权益价值；
D－评估对象的付息债务价值；
B－被评估企业的企业价值：
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BPCi
式中：ΣCi－被评估企业基准日存在的非经营性或溢余性资产（负债）的价值；
P－被评估企业的经营性资产价值：
n
RiRn1
P
i1(1r)ir(1r)n
式中：Ri－被评估企业未来第i年的预期收益(自由现金流量)；
r－折现率；
n－评估对象的未来预测期。
5.收益法的主要参数
（1）收益预测，评估人员审核了平高东芝以前年度经营情况，对企业提出的经
营预测进行分析，肯定这些预测是根据目前经营条件、市场容量、市场份额、国内
及经济发展环境、企业的发展趋势和企业面对当前及未来的情势所采取的各种措
施等条件下对未来发展所做的预测。评估人员查阅被评估企业提供的审计报告、会
计账簿、了解企业履行的会计政策、享受的优惠政策等资料，分析企业面对复杂的
经济发展环境所采取的各种发展措施，在此基础上进行市场调查和论证，测算了未
来企业的业务收入、本钱、费用、税金和净利润。未来业务收入的预测充分斟酌
了企业未来战略规划，对本钱、费用、税金采取与未来收入结构相匹配的计算口
径，并推算未来相干费用率的基础上肯定预测数。
（2）收益期，根据被评估企业的经营情况、行业前景及相关规定，本次评估采
用永续年限，具体预测期间自2015年7月1日至2020年12月31日。
（3）折现率，依照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业
自由净现金流量(FCFF)，则折现率选取加权平均资本本钱率(WACC)。
WACC＝E/(D＋E)×Ke＋D/(D＋E)×(1－T)×Kd
其中：WACC：加权平均资本本钱率；
Ke：权益资本本钱率；
Kd：债务资本本钱率；
D/E：被评估企业的债务价值与权益价值比率；
T：企业所得税率。
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权益资本本钱率Ke的计算采取资本资产定价模型(CAPM)：
Ke＝Rf＋β×RPm＋A
其中：Ke：权益资本本钱率；
Rf：无风险报酬率；
β：企业风险系数；
RPm：市场风险溢价；
A：个别风险调剂系数。
（4）溢余性或非经营性资产（负债）等可以单独估算的资产，是指不对盈利预
测经营现金流产生贡献的资产、不参与营业现金流循环的资产、难以预测未来经营现
金流且可独立评估的资产。平高东芝可以单独估算资产具体包括递延所得税资产、应
付利息等，上述溢余性或非经营性资产（负债）等可以单独估算的资产依照重置本钱
法评估结果肯定。
（2）资产基础法评估情况
资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获
利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的根据，具体是指将构成企业的各种要
素资产的评估价值加总减去负债评估价值求得企业价值的方法。对各项资产的价值
根据具体资产选用适当的具体评估方法得出。
1.流动资产具体采取重置本钱法评估
（1）货币资金：包括库存现金、银行存款和其他货币资金。
对库存现金，评估人员对现金进行盘点，肯定其账实是不是符合，根据核实后的
现金数额肯定评估价值。
对银行存款，评估人员根据评估申报表，经与银行对账单及银行存款余额调
节表核对，并对大额存款进行函证，肯定其账实是不是符合。根据核实后银行存款数
额肯定评估价值。对外币存款，根据核实的外币存款金额和评估基准日基准汇率
肯定评估价值
对其他货币资金，评估人员将其他货币资金账面余额同银行对账单余额核对，
对账面余额进行了函证，函证结果符合。故以人民币存款根据核实后银行存款数额确
定评估价值。
（2）债权类流动资产：包括应收票据、应收账款、预支账款和其他应收款。
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经清查核实，评估人员根据历史资料和现在调查了解的情况，具体分析债权数额、
构成时间和缘由、款项回收情况、欠款人资金、信誉、经营管理现状等，采取账龄分
析和个别认定相结合的方法对确认可能没法收回的坏账损失，并以确认坏账损失后债
权类流动资产净额确认评估价值。
（3）存货：主要为原材料、拜托加工物质、库存商品、自制半成品和低值易耗
品。
A、原材料
对原材料，评估人员通过查阅原材料的购销合同、采购发票、入库单据等原始
凭证。原材料账面价值构成齐全，原材料为近期购入，均能正常使用，因近期材料价
格波动不大，其账面价值与市场价值基本符合，故原材料以核实后账面价值肯定评估
价值，少部份原材料长时间积存且已淘汰，本次评估依照零值确认。
B、拜托加工物质
对拜托加工物质，评估人员通过查阅拜托加工物质的拜托加工合同、出库、入
库单据等原始凭证。拜托加工物质账面价值构成齐全，均为近期加工材料，因近期材
料价格波动不大，其账面价值与市场价值基本符合，故拜托加工物质以核实后账面价
值肯定评估价值。
C、产成品（库存商品）
根据企业提供的存货清单，评估人员核实有关协议、发货程序和会计凭证，了解
产成品的本钱结转、收发存相干的内部控制制度，查阅并搜集部份销售合同。在清查
核实的基础上，首先以其评估基准日的合同售价或账面价值和所属产品线毛利率为基
础，计算肯定库存商品预计收入，然后依照已肯定的预计收入减去销售费用、全部税
金及适当的净利润，肯定评估价值。
产成品评估价值=预计收入－销售费用－销售税金及附加－所得税
-净利润×利润扣减率
D、自制半成品
评估人员经审核公司成本核算方法和进程、在产品出入库单及原始凭证等会计
资料，对在产品的成本核算情况进行了了解，查阅询问企业产品结构及基准日近期订
单状态。在清查核实的基础上，对还没有正式实行项目构成的在产品，由于账面价值
为零星材料投入构成，账面价值与市场价值较为接近，因此依照其账面价值肯定评估
价值；对已正常实行项目构成的在产品，首先以其评估基准日的账面价值和所属产
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品线毛利率为基础，计算肯定在产品预计收入，然后依照已肯定的预计收入减去销售
费用、全部税金和适当的净利润，由此肯定在产品的评估价值。具体评估公式及各项
评估参数的肯定与上述产成品评估一致。
E、低值易耗品
对低值易耗品，评估人员通过查阅低值易耗品的购销合同
